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金融:非标投资再扩容 偿二代风控设限

2019-10-09 17:24:36来源:励志吧0次阅读

金融:非标投资再扩容 偿二代风控设限 2015-09-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件描述保监会印发《资产支持计划业务管理暂行办法》(以下简称办法),同时下发关于设立保险私募基金有关事项的通知(以下简称通知)。相关政策主要就保险公司推动资产支持计划和设立私募基金进行了规范化和扩大化。

事件评论险资非标投资规范化、扩大化和市场化。相关政策落实保险国十条精神,推动险资运用市场化和助力经济转型升级。私募基金方面年初批复光大永明等设立私募股权投资基金,资产支持计划方面保险公司作为受托人和投资人均有相关项目落地,本次政策是对前期业务试点的规范化和扩大化。

从关注点来看,办法关注点:1、资产范围放大,强调动态负面清单和穿透原则,相较于前期《项目资产支持计划试点业务监管口径》资产限于信贷资产、金融租赁应收款和其他固定收益股权资产,此次仅对资产进行合规合法性约束,取消对资产类型的要求;2、发行制度“实行初次申报,同类产品事后报告”,相较于此前“一事一议”有助于提升效率。通知的关注点:1、私募基金全面放开,引导投资行业为基础设施、棚户区改造、新型城镇化产业,科技企业小微企业战略新兴产业以及养老、健康医疗保安以及互联网金融等领域;2、发起人同时为投资人。

险资配置风险偏好区间上限在上移,偿二代信用风险和市场风险监管将成为险资投资重要约束。资产支持计划和私募股权投资收益率略高同时风险也有所提升,保险公司发起设立资产支持计划812亿元平均期限5.5年,收益率5.8%-8. %,收益率高于行业净投资收益率。但综合考虑行业属性和经济环境,资产投资风险也在提升。偿二代之下,强调资产支持计划业务的市场风险和信用风险,尤其是信用风险中的交易对手违约风险,从基础风险因子来看,资产支持计划的风险因子比债券、债权计划的风险因子高约10%-100%,略低于信托计划风险因子,不同信用评级差别明显分化。

考虑到风险性和资本金要求,保险公司将权衡收益率和资产配置偏好。

秉承市场化投资原则,理性看待收益率稳中略降趋势,关注保险产品创新。

从中报来看:1、险资净投资收益率较14年底下降0.1-0. 个百分点;2、传统债券和非标股权类资产配置热度上升。兼顾安全性的资产支持计划和私募股权投资项目具有一定吸引力。而这类业务的扩容,或将推动资产导向型保险产品的发展,为保险公司获客和捆绑销售保险产品提供渠道。

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