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高华证券:结构性失业率升而复降

2019-10-09 16:07:25来源:励志吧0次阅读

高华证券:结构性失业率升而复降 2014-03-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美联储官员对中长期(或结构性)失业率持不同看法。12月经济预测概要显示预测介于5.2%-6.0%之间,集中趋势为5.2%-5.8%;但6月份以来区间较高值已稳步下滑。只要位于区间高端的其中一位与会者调低其预测,3月会议上的集中趋势预测就会下挫,我们认为似乎有可能出现这种情况。

我们回顾了衡量劳动力市场所面临结构性挑战的几项指标,包括以最后供职行业为准不同行业失业率的变动以及失业人员与职位空缺之间的错配程度。

衰退期间这些指标大多上升,但目前已大体恢复至危机前水平。

长期失业率高企以及社保计划覆盖范围扩大很可能是就业持续下滑的原因之一。但主要后果可能是劳动力参与率下降而非结构性失业率走高。

结构性失业率可以被看作是与平稳通胀率相一致的失业率,或是正常求职及经济中行业变动导致的失业率。若行业变动尤为迅速,或是社保覆盖范围扩大导致工人求职积极性下降,或是劳动力市场制度趋于僵化,或是长期失业使得工人再次就业的能力下降,则结构性失业率可能会上升。常被提及的导致大衰退期间结构性失业率上升的两大原因就是建筑业突遭冲击及失业保险福利期限延长。如果结构性失业率确已高企,那么其余失业人士对需求走强和宽松货币政策立场作出反应的可能性就下降了。

我们在之前的研究中估算得出结构性失业率已从危机前的5%升至2010年的5.5-5.75%。如图表1所示,其他经济学家也在衰退期间上调了各自的结构性失业率预测。目前,专业预测者调查(SPF)的预测中值为6%,BlueChip市场预测的长期预测值为5.3%,OECD预测值为6.1%,而国会预算办公室(CBO)的短期结构性失业率预测值为5.9%、长期结构性失业率预测值为5.5%。紧急失业救助计划到期以来最高的OECD和SPF这两个预测值还尚未更新,下一轮调查中这两个预测值可能会下调。最后,FOMC12月经济预测概要中的“中长期”失业率集中趋势中点(我们将其视为结构性失业率)仍是5.5%,此前9月份曾下滑0.1个百分点。

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