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證券行業做市商制度落地券商股受益良多

2019-11-09 06:22:48来源:励志吧0次阅读

证券行业:做市商制度落地 券商股受益良多

事件

根据全国中小企业股份转让系统(新三板)发布的《关于做好实施做市转让方式有关准备工作的通知》,初步确定于8月25日实施做市转让方式这也意味着做市商制度正式进入我国股票市场

点评

什么是做市商

做市商,是指在证券市场上,由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商,不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,并在该价位上接受公众投资者的买卖要求,以其自有资金和证券与投资者进行证券交易买卖双方不需等待交易对手出现,只要有做市商出面承担交易对手方即可达成交易

首批参与做市的挂牌公司资质较优

从全国股份转让系统披露的数据来看,首批参与做市的43家挂牌公司2013年平均总资产为2.32亿元,比全部挂牌公司的均值高出47.8%;平均净资产1.16亿元,比全部挂牌公司均值高92%;平均净利润2034.23万元,比全部挂牌公司的均值高154%其中资产规模最大的为中海阳,总资产达17.91亿元,净资产达6.74亿元;资产规模最小的为联合永道,总资产为1184.47万元,净资产为618.74万元;净利润最高的为蓝山科技,达到6930.66万元

主要分布于制造业与信息技术业

从首批参与做市的43家挂牌公司的所属行业来看,制造业有17家,占比39%,信息技术业有15家,占比35%而从全部挂牌公司的行业分布来看,制造业占比46.9%,信息技术业占比33.7%可见参与做市的公司行业分布与全部挂牌公司的行业分布基本一致,没有明显倾向

过半数券商可参与做市商业务

根据统计,目前已经有66家主办券商获得做事业务备案,这些做市商在制度、人员、技术系统等方面进行了充分准备,完成了做市业务申请、技术系统测试、做市交易单元和做市账户开通、初始股票获取等系列流程,做好了参与通关测试并首批参与做市的准备其中,做市商做市股票数量排名前三的券商分别为上海证券、东方证券和申银万国,分别为9只、7只和7只

截至8月21日,新三板的挂牌企业数量已经达到了1069家,总股本435.62亿股,其中无限售股本152.62亿股当天,挂牌公司股票成交3342.60万股,成交金额1.48亿元两及退市公司股票成交184.46万股,成交金额421.66万元WIND统计数据则显示,截至目前,新三板挂牌企业的总市值已经达到了1495亿元

做市商有望为券商提供稳定的收入来源

从台湾和美国的情况来看,做为成熟的多层次资本市场体系,台湾兴柜市场的市值占主板市场的3%,成交额占主板市场的1.15%,而且数年内基本稳定在这一水平美国由于纳斯达克市场上市门槛较低,因此OTCBB市场相比于台湾的兴柜市场,公司数量多,市值较低,其市值占主板市场的1%,成交量占主板市场的10%,但成交额仅占主板市场的0.03%我国的资本市场体系与台湾较为相似,目前新三板扩容刚刚起步,在未来5年内,新三板仍将保持快速发展的阶段,5年后进入稳定发展期我们预计,5年后,成熟的新三板市场会达到与台湾市场类似的水准,即市值占主板市场的3%,成交额占主板市场的0.5%以上新三板业务对证券公司收入的贡献主要分为三个方面:一是新三板挂牌带来的投行收入;二是通过撮合交易带来的交易佣金收入;三是通过直投、资管等业务获得的其他收入根据我们测算,新三板的主要收入来源于做市商的利差收入,5年后有望超过百亿元

投资建议

从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,年内将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供一个优秀的发展平台,新三板、场外市场、创新式衍生品、结构化产品等等,都将为券商提供非常好的发展机遇而在市场环境整体转好的基础下,券商ROE有望整体步入上升新周期因此,我们看好大型券商未来的发展路线,可以重点关注业绩稳定、战略明确的大中型券商

风险提示

大盘回落会压制券商股走势

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