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钢铁警惕股价再跌20的风险

2019-09-13 19:58:57来源:励志吧0次阅读

钢铁:警惕股价再跌20%的风险 2016-02-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、内部造血功能不足、外部融资受限,钢企借助股权质押融资近五年来我国宏观经济增速放缓,钢铁行业供需矛盾持续加剧,行业盈利能力持续下滑,亏损面不断扩大,内部资金运走效率低下,造血能力不足;加之银行限贷、抽贷,债务违约事件频发,外部融资渠道受阻,钢铁企业融资变得越加困难。因此部分上市钢企开始采用股权质押的方式进行融资。2014年开始的新一轮牛市,二级市场股价向好助推钢企股权质押规模扩大。

二、上市钢企股权质押规模整体较小,质押风险大规模爆发的可能性较低我们所覆盖的47家钢铁上市公司中,有26家的企业使用过股权质押,占比达55. 2%;未解押的质押市值为546亿元,占总市值的比重为8.25%。股权质押市值最大的前五家上市钢企是山东钢铁(120.19亿元)、欧浦智网(68.2亿元)、沙钢股份(49.10亿元)、华菱钢铁(40.68亿元)、抚顺特钢(40. 1亿元),股权质押股数占比最大的前五家上市钢企是西宁特钢(44.15%)、欧浦智网(42.08%)、方大特钢( 9.55%)、扬子新材( 8.75%)、山东钢铁( 8.16%)。

截至到2016年2月17日,(1)从绝对值来看,上市钢企股权质押总市值 8 .8亿元,远低于排名第一的房地产5099.2 亿元,位于28个行业中倒数第四;(2)从质押比例来看,上市钢企股权质押市值占比7.05%,远低于排名第一的房地产22.52%,处于28个行业中倒数第九;( )从股权质押的相对比例来看,上市钢企股权质押市值仅占上市公司股权质押市值的0.9 %。整体来看上市钢企股权质押规模较小,风险大规模暴露的可能性较低。

三、股权质押压力测算:目前风险整体可控,股价若再跌20%,风险将集中爆发在我们设立的假设条件下,在2016年2月17日收盘价基础上,上市钢企股价下跌20%是风险集中爆发点,触发警戒线和触及平仓线的企业数将大幅增加,必须警惕股价跌幅接近20%的情况。股权质押压力测算表明,新日恒力、欧浦智网和重庆钢铁三家钢企股价跌破了预测警戒线但仍在预测平仓线以上,补仓压力市值分别达92160万元、20885万元和17460万元,分别占企业总市值7.84%、2. 1%和1.61%。欧浦智网、抚顺特钢、久立特材、沙钢股份、红宇新材、四方达六家钢企股价跌破了预测平仓线。从单个企业看,欧浦智网的抛售压力市值是总市值的18.08%,并且随股价进一步下跌,其抛售压力市值达25.9 %,一旦平仓线触发,欧普智网将承受极大的抛售压力。

从钢铁行业整体质押情况看,在股价下跌5%、10%、20%假设下,补仓压力市值、抛售压力市值以及抛售股数占比都较小,钢铁企业股权质押风险尚小。

四、上市钢企股权质押规模和风险整体较小,警惕已跌破预警线的平仓风险截止到2016年2月17日,上市钢企股权质押规模较小,通过压力测算在股价下跌5%、10%、20%假设下,补仓压力市值、抛售压力市值以及抛售股数占比均较小,加之上市钢企未解押的股权质押中有1 .91%的股权属于限售股,整体上看钢铁行业股权质押风险尚小,引致大规模风险暴露的概率降低。即使发生风险集中暴露的情况,上市钢企也将通过追加抵押证券、追加抵押现金、赎回质押股权和紧急停牌等方式,进行自救,被大规模强制平仓的可能性很小。此外,需注意股价下跌20%是风险集中爆发期,触发警戒线和触及平仓线的企业数大幅增加,必须警惕股价跌幅接近20%的情况。

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