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張化機002564受益十二五煤化工大發展

2019-11-09 04:50:13来源:励志吧0次阅读

张化机(002564):受益"十二五"煤化工大发展

1.事件 神华招标招标公告显示,总投资550 亿元的神华宁煤400 万吨/年煤炭间接液化项目近期陆续招标,近期有3 个超限设备大单将进行投标

2.我们的分析与判断 神华宁煤本次招标仅是订单高峰的一个开始 神华宁煤是"十二五"期间第一个启动的新型煤化工示范项目,具有标志性意义通常设备总投资%,预计设备需求在300 亿元左右本次招标后:神华宁煤将继续招标,大额订单有望陆续出现; 其他大型煤化工项目有望陆续启动并招标 本次招标超限设备A、B、C 共3 个包包含根据超限设备的数量和大致价格等判断,我们认为本次招标总额可能达到20 亿元左右 张化机中标概率大,有望增厚业绩超5000 万 目前国内压力容器主要企业有张化机、海陆重工、一重、二重、大连金重、兰石等企业我们认为鉴于张化机在神华宁煤、大唐多伦等煤化工项目中的丰富经验,企业本次或下次招标中标的可能性较大 假设张化机中标本次3 个包中的1 个,预计单个包的订单金额也在5 亿元以上,占公司2011 年收入比重在30%以上我们按照10%的净利率粗略计算,根据预计明后两年有望为公司贡献净利润5000 万元以上 公司产能逐步释放,煤化工设备业绩弹性大 公司产能预储备充裕老基地产能3 万吨,募投项目6 万吨,新疆两个基地6 万吨,未来几年公司各基地达产后极限产能可能达到15 万吨共计50 亿元以上 公司煤化工设备业务弹性很大2008 年公司煤化工设备收入占比达53%,2011 年近30%公司煤化工和石化压力容器产能还可以互相转换 目前公司在手订单充裕,业绩增长有保障去年新增订单近22 亿元, 大部分在今年交付我们估计今年产能有望增长%一季度业绩增长6%,上半年预增%,我们预计未来3 年有望年均增长30%左右

3.投资建议 我们看好公司煤化工设备发展前景,目前股价接近1 月份高管增持价位,具有较好的安全边际,维持"推荐"评级预计公司 年EPS 分别为0.62 元、0.85 元、1.10 元,相应PE 分别为20 倍、15 倍、11 倍风险提示:小非减持、煤化工政策风险

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